两者都是。有道（Youdao, Inc.）2019 年 10 月在纽约证券交易所独立上市，代码 DAO，IPO 定价每 ADS 17 美元；同时它仍是网易控股的子公司。这种「母公司控股 + 子公司独立上市」的结构在财务上有实际影响——网易至今仍在向有道提供大额信贷支持。
「有道是不是网易的」这个问题之所以会被反复问，是因为它同时具备两个身份：独立的美股上市公司，和网易体系内的子公司。这两件事并不矛盾。
上市的基本事实
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 公司主体 | Youdao, Inc. |
| 上市地与代码 | 纽约证券交易所（NYSE），代码 DAO |
| 上市时间 | 2019 年 10 月 |
| IPO 定价 | 每 ADS 17.00 美元（招股区间为 15—18 美元） |
| 发行规模 | 5,600,000 份 ADS |
| 同步私募 | Orbis Investment Management 管理的基金同意认购 1.25 亿美元 |
| 母公司 | 网易（NASDAQ: NTES；HKEX: 9999） |
| 成立时间 | 公司口径为 2006 年在网易内部成立 |
| CEO | 周枫（Feng Zhou），自 2007 年起在有道，此前为 ChinaRen 软件工程师 |
| 总部 | 杭州（新闻稿发布地为 HANGZHOU） |
关于总部：有道的新闻稿长期以「HANGZHOU, China」发布，而其业务与研发在北京也有大量布局（Confucius 论文的作者署名即为「NetEase Youdao, Beijing, China」）。两者并不冲突，注册地与主要办公地不必相同。
网易在其中扮演什么角色
这不只是股权关系，而是实际的资金支持。截至 2026 年一季度末的公开披露：
- 网易集团向有道提供短期借款 8.78 亿元人民币
- 以及从一笔 3 亿美元循环信贷额度中提取的长期借款 1.18 亿美元
- 该额度的到期日在 2026 年 4 月被延长至 2030 年 3 月 31 日（此前为 2027 年 3 月 31 日）
在 2025 年报中还提到，网易的支持承诺覆盖自 2024 年 5 月起的 36 个月。
这个结构的另一面必须如实说明：有道的财报中包含持续经营（going concern）相关表述——其持续经营能力取决于管理层执行业务计划、产生经营现金流以及取得外部融资。截至 2026 年 3 月 31 日，公司股东权益为负（总股东亏空 19.017 亿元人民币）。这不代表公司即将出问题，但说明它对母公司支持的依赖是实质性的，不是形式上的。
股票回购
有道在执行一项 4000 万美元的回购计划，截至最新披露已回购约 750 万份 ADS，花费约 3380 万美元，计划期限已延长至 2026 年 11 月 17 日。
这对普通用户意味着什么
大多数用户不需要关心股权结构，但有两点有实际相关性：
- 产品的存续性。作为上市公司，有道必须对盈利负责，因此会关停不赚钱的产品线。选择长期依赖某个小众功能前，值得看一眼它在财报里有没有被提到——完全不被提及的产品，投入通常也不会大。
- 信息的可获得性。好处是：作为美股上市公司，它必须定期公开经审计的财务数据和业务进展。这让外部对它的判断可以基于事实，而不只是宣传稿。本页大量数据正是来自这些强制披露。
实拍:有道词典 实际运行界面。
资料来源
- Youdao, Inc. 招股说明书 424(B)(4)（IPO 定价 17.00 美元/ADS、NYSE 代码 DAO）
- Youdao, Inc. Announces Closing of Initial Public Offering and Concurrent Private Placement（发行 560 万 ADS，2019-10）
- China's e-learning firm Youdao debuts on U.S. stock market · Xinhua（Orbis 私募 1.25 亿美元，2019-10-26）
- Youdao Reports First Quarter 2026 Unaudited Financial Results（网易借款规模、信贷额度延至 2030-03-31、股东权益为负、回购进度、持续经营表述，2026-05-21）
- IPO Update: Youdao Files Proposed Terms For U.S. Initial Offering · Seeking Alpha（CEO 周枫背景）